迷題：出資51億，“超級LP”再出手
作 者丨曹媛編 輯丨孫超逸圖 源丨圖蟲“超級LP”社保基金又出手了。近日，“社保基金灣區科技創新股權投資基金（深圳）合伙企業（有限合伙）”（以下簡稱“社保基金灣區科技創新專項基金”）正式注冊成立。該基金由全國社會保障基金理事會（以下簡稱“社保基金會”）作為LP。根據天眼查信息，該基金主體注冊規模51億元人民幣。其中，社保基金會認繳出資額為50億元，深創投紅土私募股權投資基金管理（深圳）有限公司認繳出資額為1億元，該機構為深圳市創新投資集團有限公司（以下簡稱“深創投”）旗下基金管理人。早在2023年9月25日，深圳市產業投資人大會現場，深圳市便正式宣布了與全國社會保障基金理事會相關合作。根據當時相關負責人說法，“粵港澳大灣區科技創新專項基金”已進入實質性推動階段。該基金由全國社會保障基金理事會獨立出資設立，并與深圳市政府合作，重點支持粵港澳大灣區科技企業開展關鍵核心技術攻關、科技成果轉化，加快實現高水平科技自立自強。社保基金地方專項基金“第三子”落地深圳“超級LP”社保基金的一舉一動，總會引起無數關注。2022年，社保基金會作為LP陸續投資產業基金，如海富半導體基金等。2023年，社保基金會偏好帶有區域色彩、聚焦服務實體經濟和支持科技創新的專項基金。2023年7月，社保基金中關村自主創新專項基金在京舉辦啟動會，該基金由社保基金出資50億元，君聯資本擔任管理人。2023年11月，全國社保基金長三角科技創新股權投資基金在上海舉辦揭牌儀式，該基金由全國社保基金出資，首期規模51億元，IDG資本擔任基金管理人。至此，社保基金灣區科技創新專項基金的注冊成立，也意味著繼北京、上海后，社保基金地方專項基金“第三子”落地深圳。社保基金全稱是全國社會保障基金，是國家社會保障儲備基金，由中央財政預算撥款、國有資本劃轉、基金投資收益和國務院批準的其他方式籌集的資金構成，于2000年8月設立，專門用于人口老齡化高峰時期的養老保險等社會保障支出的補充、調劑，由全國社會保障基金理事會負責管理運營。在當下募資難的市場環境中，長線、穩定的社保基金被多少PE/VC“孜孜以求”。但業內均知，社保基金對基金管理人的篩選標準非常嚴格。一位曾與社保基金有過接觸的私募股權投資基金合伙人曾向21世紀經濟報道記者透露，社保基金可能是國內最專業，且最具市場化運作特征的LP機構，其盡職調查工作相當細致，不但全面考察私募股權基金以往業績與投資策略，還會研究業績是由上述投資策略創造，還是源自其他因素。此外，社保基金還會專門收集私募股權基金的所有項目投資決策流程資料，考察其投資決策機制是否科學，核心團隊是否具備穩定性。全國社保基金理事會原副理事長王忠民曾對媒體介紹稱，社保基金在選擇GP時最為看重的是兩個層次，“第一是團隊的穩定性，第二是支持團隊的各項制度。這是兩個層面的問題，但都非常重要。”詳細來說，在團隊穩定性方面，要求基金管理人團隊穩定；而在公司團隊制度方面，要求人力資源、獎勵約束、紀律等多方面的制度穩定、有效。針對這兩個方面，社保基金會對GP進行系統性、長時間的考察。篩選的嚴格程度從社保基金歷來合作的GP中便可見一斑。其合作GP大多是一線老牌機構，如紅杉中國、高瓴、IDG資本、君聯資本、經緯創投、鼎暉投資、弘毅投資、國投創新、中信資本、招銀國際、金浦投資、博裕資本等。而此次合作的GP深創投也屬深圳老牌本土創投。1999年由深圳市政府出資并引導社會資本出資設立，管理各類資金總規模約4665億元。截至2024年1月31日，深創投投資企業數量、投資企業上市數量行業領先：已投資創投項目1794個（企業1499家），累計投資金額約1077億元，已退出568家投資企業（含IPO）。2004年試水股權投資基金，投資規模近3000億2004年社保基金涉足股權投資基金，首次出資投海富產業基金旗下的中比基金。隨后數年間，社保基金這個“超級LP”持續且審慎“出手”。據社保基金理事會介紹，近年來社保基金通過投資30余家市場化運作的股權基金，聯合社會資本投向先進制造、人工智能、半導體等關鍵性產業。通過股權投資，社保基金已為6000余家企業提供資本金支持，投資規模近3000億元，年化投資收益率達12%。根據執中數據統計，從投資基金類型來看，社保基金更青睞成長基金、創業基金。從基金分布地區來看，上海、廣州的認繳出資額最高。從投資領域來看，社保基金的覆蓋領域包括醫療健康、先進制造、企業服務、生產制造、消費升級等。但值得注意的是，在整體經濟環境挑戰下，社保基金投資也無法“獨善其身”。根據全國社會保障基金理事會發布的2022年社保基金年度報告，成立以來，全國社保基金年均投資收益率為7.66%，最新公布的2022年度投資收益率為-5.07%。“收益出現浮虧的情況是近年來少有的。”2023年9月，社保基金會相關負責人在答記者問時回應稱，“客觀分析，主要是2022年全球政治經濟形勢發生深刻變化，金融市場動蕩加劇，基金投資運營面臨十分困難的形勢，國際國內主要資產類別均出現大幅下跌。”但該負責人也表示，“總的看，雖然當年產生一定的賬面浮虧，但也為獲取長期較好收益打下了基礎。而全年社保基金相關資產均戰勝了對應市場指數，并在基金所能承擔的風險水平之內，符合風險預算要求。”VC/PE翹首以盼長線資金開閘當前人民幣募資難、募資貴問題愈演愈烈，VC/PE翹首以盼以社保基金為代表的長線資金開閘。2023年12月6日，財政部聯合人力資源社會保障部對《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》進行修訂，起草了《全國社會保障基金境內投資管理辦法（征求意見稿）》（下稱《征求意見稿》），并向社會公開征求意見。相比此前社保基金投資股票類、股權類資產的比例不得高于40%，《征求意見稿》提出社保基金投資股票類、股權類資產的最大投資比例分別可達40%與30%。社保基金會規劃研究部主任趙軍分析稱，《征求意見稿》明確社保基金股票和股權投資比例上限分別為40%和30%，與基金長期資金性質和較強風險承受能力相匹配。社保基金會股權資產部主任王智斌也表示，《征求意見稿》將符合條件的直接股權投資、產業基金、股權投資基金（含創業投資基金）納入社保基金投資范圍，將進一步推動社保基金通過直接股權投資和股權基金投資為實體經濟提供資本金支持，更好發揮長期資金在支持科技創新和現代化產業體系建設中的獨特作用，為戰略性新興產業發展提供“源頭活水”。地方政府也在積極探索、爭取社保基金參與股權投資，探索社保基金開展權益類投資試點。2022年1月，北京市科學技術委員會等七部門聯合印發《關于加快建設高質量創業投資集聚區的若干措施》，其中提到“對參股創投基金、私募股權二級市場基金（即S基金），符合相關條件且實際出資金額在3億元以上的社保基金、保險資金和理財資金，北京市科委、中關村管委會分檔給予風險補貼支持。”“鼓勵各類養老金、保險資金等長期資本依法依規擴大權益投資比例，探索社保基金、年金依照國家有關規定開展權益類投資試點。”2022年6月，經深圳市人民政府批準，深圳市地方金融監管局聯合福田區人民政府發布了《深圳市關于建設香蜜湖國際風投創投街區的若干措施》指出，探索社保基金、年金依法依規開展權益類投資試點。在融資難、融資貴的市場環境下，VC/PE“呼喚”以社保基金為代表的長線資金。對于未來發展，社保基金副理事長武建力曾表示，未來社保基金會將探索產業體系智能化、綠色化、融合化發展中具有技術突破和盈利前景的節點，自上而下精選項目開展直接股權投資，同時加大股權基金投資力度，撬動更多社會資本投資關鍵產業，健全完善專項基金、跟投基金等新模式，引導外部合作機構更好服務現代化產業體系建設。SFC本期編輯 鐘海玲 實習生 趙鳳鈴21君薦讀